bitcoin 2 (Crédits: Unsplash - André François McKenzie)
En octobre dernier, Matthew Hougan a déclaré à un groupe d'experts du secteur qu'il s'attendait à ce que les fonds négociés en bourse de bitcoins (ETF) attirent 55 milliards de dollars d'actifs au cours de leurs cinq premières années d'existence.
À la fin du mois d'août de cette année, environ huit mois après leur lancement, les 10 nouveaux fonds approuvés par les régulateurs américains représentaient collectivement plus de 52 milliards de dollars, selon les données de TrackInsight.
"Il est clair que je n'étais pas assez optimiste", a ironisé M. Hougan, directeur général de la société de crypto-monnaies Bitwise Investments. "Il s'agit d'un domaine qui va se mesurer en centaines de milliards de dollars
Cela reste à voir. Ces produits suivent le cours du bitcoin, qui n'a cessé de fluctuer depuis sa naissance, il y a 16 ans, qui a donné le coup d'envoi de l'ère des cryptomonnaies. Certains acteurs du marché affirment que le bitcoin est intrinsèquement spéculatif, qu'il s'apparente davantage à de l'art ou à du bon vin qu'à de l'or ou à des matières premières, et qu'il est source de volatilité et de risques.
Le chemin vers l'acceptation du bitcoin en tant qu'actif grand public peut être lent et tortueux. Une étape importante a été franchie en août. Morgan Stanley MS.N a décidé d'autoriser son réseau de 15 000 conseillers financiers à recommander activement à ses clients au moins deux des nouveaux ETF bitcoin: iShares Bitcoin Trust IBIT.O et Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund FBTC.Z .
"Il est désormais inacceptable de ne pas faire preuve de diligence raisonnable et de ne pas comprendre ces produits", a déclaré John Hoffman, responsable de la distribution et des partenariats chez Grayscale Funds, dont le Grayscale Bitcoin Trust GBTC.P ne faisait pas partie de la première vague de produits ajoutés à la plateforme de Morgan Stanley.
"Le risque s'est en quelque sorte inversé pour le canal de la gestion de patrimoine, qui risque désormais de ne pas aller de l'avant
Les investisseurs individuels ont dominé les flux dans les nouveaux ETF . Seule une poignée de grandes institutions , comme l'office d'investissement de l'État du Wisconsin et un certain nombre de fonds spéculatifs, ont rendu publiques leurs positions dans des documents réglementaires.
"Les 50 premiers milliards proviennent de personnes qui comprennent bien le bitcoin", a déclaré Sui Chung, directeur général de CF Benchmarks, qui a mis au point l'indice bitcoin sur lequel reposent plusieurs des ETF.
nous assistons maintenant à l'étape suivante: les membres du comité des risques de Morgan Stanley sont amenés, par des coups de pied et des cris, à prendre cette décision alors que les conseillers ne peuvent plus dire "non" à leurs clients
Mais le fait que des pionniers comme Morgan Stanley reçoivent autant d'attention montre le chemin que les ETF crypto doivent parcourir pour s'intégrer au courant dominant de l'investissement.
"Ils sont salués comme étant à la pointe de la technologie, et cela nous rappelle qu'en étant des précurseurs, ils sont également considérés comme étant risqués", a déclaré Andrew Lom, avocat chez Norton Rose Fulbright, dont la pratique inclut les fintechs.
Pour M. Lom, le véritable test pour savoir si les nouveaux ETF atteindront le statut de produit courant ne sera pas seulement leur taille, mais aussi leur liquidité. "Il se peut que nous y soyons déjà", a-t-il déclaré. "À un moment donné, les gens commenceront à penser et à parler de ces fonds comme faisant partie de l'univers d'investissement normal, et les adeptes de la théorie moderne du portefeuille commenceront alors à réfléchir à l'allocation à leur donner
C'est à ce moment-là que le prochain test aura lieu: il s'agira de savoir si les portefeuilles modèles, produits d'investissement à guichet unique sur lesquels les conseillers financiers s'appuient de plus en plus pour prendre des décisions en matière d'allocation d'actifs, les ajouteront à la panoplie. Même certains des plus fervents partisans du bitcoin admettent qu'il faudra attendre au moins six à douze mois.
Qu'en est-il des ETF ETHER ?
Si les ETF bitcoin sont au moins en passe d'émerger comme partie intégrante du courant d'investissement, l'avenir est plus sombre pour les ETF spot ethereum .
Un mois après leur lancement le 23 juillet , les actifs du groupe éther s'élevaient à près de 7 milliards de dollars, selon TrackInsight. L'iShares Ethereum Trust ETHA.O de BlackRock a atteint 900 millions de dollars d'actifs, dépassant les lancements d'ETF dans leur ensemble, mais souffrant de la comparaison avec le produit bitcoin de BlackRock qui a atteint 1 milliard de dollars au cours de ses quatre premiers jours de transactions.
beaucoup de gens étaient enthousiastes jusqu'au lancement, puis c'est devenu une sorte d'événement "vendre la nouvelle"", a déclaré Adrian Fritz, responsable de la recherche chez 21Shares, l'une des entreprises qui a lancé un ETF spot sur l'éther à la fin du mois de juillet. "Avec plus de formation et de temps, l'éther suscitera également plus d'enthousiasme
D'autres restent plus prudents, notant que l'éther n'est pas seulement une crypto-monnaie plus petite, mais une crypto-monnaie très différente.
"Si le bitcoin est de l'or numérique, l'éther est du pétrole numérique", a déclaré M. Chung de CF Benchmarks. "La raison pour laquelle l'ethereum pourrait prendre de la valeur est que les gens pourraient en avoir besoin pour déplacer des actifs dans le réseau numérique, tout comme les gens utilisent le pétrole pour faire fonctionner le monde réel
Cette nature hybride exige également que les régulateurs et les investisseurs entreprennent davantage de recherches et de diligence raisonnable, selon lui et d'autres.
"L'argumentaire de vente sera plus long et plus compliqué", a déclaré M. Chung.
((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto)) par Suzanne McGee
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